嬰童日化：景氣度保守估計維持10年，這一行業(yè)規(guī)模2024年將突破400億

　　行業(yè)規(guī)模增長穩(wěn)健，中高端產(chǎn)品占比有望上升，消費升級趨勢下，頭部品牌待勝出。

　　核心邏輯：

　　1、行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，中高端產(chǎn)品占比有望提升

　　嬰幼童(0~11歲)皮膚嬌嫩，尤其是0~3歲嬰幼兒，日化產(chǎn)品具專業(yè)性。2020年我國嬰童日化市場零售規(guī)模為284億元，占我國化妝品行業(yè)總體比重為5.5%，近5年(2015~2020年)復(fù)合增長率為13.22%、增速略高于同期我國化妝品行業(yè)成長性(近五年復(fù)合增速為10.28%)，主要由嬰童人均消費水平提升所拉動。新生代父母注重品質(zhì)、科學(xué)育兒，多數(shù)父母偏好中端及高端母嬰產(chǎn)品、且占比近年有上升趨勢。

　　2、對比發(fā)達國家，人均消費仍有2-5倍空間

　　國金證券通過生育率/育齡婦女/新生兒人數(shù)的測算，預(yù)估至24年行業(yè)規(guī)模將突破400億元。對比發(fā)達國家成熟市場，我國嬰童日化人均消費水平仍有一定的差距。2020年我國為21.4美元、日韓英美等發(fā)達國家是我國的2~5倍，保守估計行業(yè)景氣度維持10年左右。當前我國嬰童日化產(chǎn)品主要以護膚、洗漱、濕巾等為主，而對比發(fā)達國家，我國濕巾、防曬類產(chǎn)品占比仍偏低、未來隨著消費升級有望進—步提升。

　　3、行業(yè)集中度提升，頭部優(yōu)質(zhì)品牌待勝出

　　我國嬰童日化行業(yè)近年本土新銳品牌紛紛創(chuàng)立、海外小眾品牌不斷布局中國市場，行業(yè)集中度下降，未來隨著品牌間競爭加劇，線上流量成本提高，優(yōu)質(zhì)品牌憑借過硬的產(chǎn)品力沉淀品牌口碑，行業(yè)向頭部優(yōu)質(zhì)品牌集中整合、行業(yè)集中度有望提升。行業(yè)有望向嬰幼兒產(chǎn)品力強/以用戶需求為導(dǎo)向開發(fā)產(chǎn)品/注重社媒營銷投放/線上多平臺拓展力強的優(yōu)質(zhì)品牌集中，集團化運作將加速品牌孵化。